到5月15日，秦港5500K动力末煤平仓价835元/吨，周环比+4元/吨，到5月8日，内蒙古5500K产地价相等，山西5500K产地价相等，陕西6000K产地价小涨。到5月15日，动力煤462家样本矿山日均产值556.7万吨，周环比+3.9万吨，年同比-3.8%。本周电厂日耗小涨，电厂库存微跌，动力煤库存指数小涨，秦港库存小涨，到5月11日，动力煤库存指数为189.2（+2.1点）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为88.2%（-3.4pct）和89.6%（-4.8pct），仍处于前史同期偏高水平。
到5月15日，京唐港主焦煤库提价1770元/吨，周环比上涨20元/吨，山西产地价小涨，河南产地价相等、安徽产地价格相等。到5月15日，523家样本矿山精煤日均产值81.3万吨（+2.1万吨），年同比-0.5%，523家样本矿山精煤库存215.5万吨（-6.3万吨），年同比-
47.5%；到5月15日，我国日均铁水产值239.4万吨（+0.4万吨），年同比-2.2%。5月9日，蒙煤甘其毛都口岸通关量22万吨（+2.1万吨），年同比+33.4%，年头至今算计1838.8万吨，同比+52%。本周螺纹钢价格微跌，大型焦化开工率微跌，到5月15日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率80%，周环比-0.1pct。
看向全球，地舆政治学事情频发强化了各国对动力和资源的管控志愿，一起也增强了补库以应对不确定的志愿，包含煤在内的资源提价或已是趋势。国内来看，反内卷是手法，改动PPI才是底子意图，2025年煤价低点或为方针底，跟着归纳整治内卷式竞赛写进十五五，后续仍可等待更多供应端方针出台。考虑需求端改动尚不明亮，煤价估计在波折中震动上涨，装备层面仍以优质中心标的作为首要方针。
咱们正处在动力大变革年代，在先立后破的方针导向和动力安全诉求下，煤炭或仍处于黄金年代。煤炭供应弹性有限：一是双碳布景下产能操控严厉，而安监与环保方针的趋严挤出超产部分；二是供应出现区域分解，跟着东部地区资源削减以及山西进入“稳产”年代，挖掘难度或逐渐加大，国内产能进一步向西部会集，加大供应本钱；三是挖掘深化及安全规范进步后，焦煤挖掘难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将表现更显着。煤炭作为首要动力的位置短期难以改动，微观
煤价底部，煤价仍有望保持震动格式。煤企财物报表遍及较为健康，叠加分红份额全体改进，煤炭股仍有比较优势。
咱们主张从以下几个维度掌握煤炭出资时机：（1）资源禀赋优异，运营成绩安稳且分红份额高或存在进步分红或许的标的，主张重视：我国神华、中煤动力、陕西煤业；（2）具有增产潜力且获益于煤价周期见底的标的，主张重视：兖矿动力、华阳股份、广汇动力、晋控煤业、甘肃能化；（3）获益于长周期供应偏紧，具有全球性稀缺资源特点的标的，主张重视：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤世界；（4）煤电联营或一体化形式，平抑周期动摇的标的，主张重视：陕
国内煤炭产能开释超预期，进口煤超预期，代替电源发电量超预期，微观经济不及预期
证券之星估值剖析提示甘肃能化行业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能平平，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，估值合理。更多
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