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国投证券 周古玥；信达澳亚 杜开欣；泉果基金 张诠 华源证券 田源、田庆争、项祈瑞；天风资管 吴鑫涛财通证券张生
1、公司的中心事务结构？ 答：企业成立于1998年，深耕磁性资料范畴，主营高功能永磁铁氧体湿压磁瓦 的研制、出产和出售，产品大范围的使用于轿车、变频家电、电动工具等范畴。2020年 后，公司逐渐拓宽至软磁铁氧体、金属磁粉芯及新动力器材（如电感、微逆产品）， 构成“永磁+软磁+新动力”三大事务板块。现在永磁铁氧体产能4.5万吨，软磁产 业链布局初具规划，高端模压电感已进入职业头部客户供应链。 2、永磁与软磁事务的商场定位？ 答：永磁事务：以轿车电机为中心使用场景（占比70%以上），获益于轿车智 能化、电动化趋势，需求稳步增加。公司永磁铁氧体磁瓦产能规划和技能水平均 处于职业前列，公司将持续经过技能晋级优化产品结构，稳固在职业中的优势地 位。 软磁事务：聚集新动力轿车（OBC、DC/DC等）、光伏储能及消费类电子使用 范畴，规划产能超2.5万吨。公司经过安徽金寨、泰国基地建造，强化海外布局， 方针完结与永磁事务的协同增加。并使用资料研制优势，依托技能沉积，成功切 入高端模压电感商场，现在已获得闻名世界客户订单。 3、永磁铁氧体产能扩张方案及需求端消化才能剖析？ 答：公司当时永磁产能约4.5万吨。新增产能经过越南基地扩建及现有工厂技 改完结。需求端支撑来自：（1）轿车电机增量：单车电机数量从传统燃油车的30- 50个提高至新动力车的50-100个；（2）变频家电浸透率提高：国家“双碳”方针 和新能效规范加快职业晋级，变频与智能技能推进商场增加；（3）职业集中度提 升：中小厂商因本钱及技能壁垒逐渐退出，公司经过“大客户，大比例”战略抢 占更多高端商场比例。
4、永磁铁氧体毛利率高于同行的原因？ 答：（1）技能优势：公司具有具有多年磁性资料技能堆集，不断推进技能进步， 在模具制作、液压成型、质料制备等关键环节坐落职业领先水平，成品率处于行 业前列。（2）本钱操控：首要出产基地坐落安徽及越南等地，劳动力与动力本钱 优势明显； （3）商场策略与客户结构：聚集高端客户，服务Bosch、Brose、Valeo、 Nidec等全球头部客户，订单规划效应杰出。 5、微逆事务的拓宽状况？ 答：2024年微型逆变器商场在方针、技能、新式商场的驱动下持续扩张，但市 场竞赛适宜，跟着分布式光伏浸透率提高、光储交融及新式商场需求开释，公司 将持续推进产品算法、功能和使用场景的晋级，丰厚产品矩阵，持续深耕欧洲市 场，并加大新式商场，如南美、东南亚等商场的开发力度。 6、2024年成绩状况及驱动要素？ 答：公司估计2024年净利润1.07亿-1.28亿元，同比增加45.49% -73.24%。成绩 增加的首要来自于永磁事务量价齐升，高端产品占比提高带动毛利率增加。 7、电感新订单的详细状况。 答：公司日前中标某世界客户的模压高端电感产品项目，中标金额约2300万 元。该订单为高端电感产品，具有小型化、高频化、高功率和高可靠性的特色。 此次订单验证了公司在资料端的技能优势，完结了电感端功能优化，与软磁其他 企业构成差异化竞赛，标志着公司高端模压电感产品进入高端电感供应链，完结 从“0”到“1”的商场打破，并为后续“1”到“N”的规划化开展奠定根底。 8、公司中长期战略规划？ 答：（1）永磁方面：稳固轿车电机及变频家电电机范畴优势，拓宽使用新场 景；（2）软磁方面：构建技能护城河，扩展规划，发力磁芯、一体成型电感和高 端模压电感，打造公司开展的第二支柱； （3）新动力器材方面：推进微逆产品 技能晋级和全球化布局。
